Definiciones sobre la deuda
Lunes 06 de abril de 2020 (leído 2459 veces)

Sobre la tarde noche del domingo comenzó a circular entre el público inversor el Decreto 346/2020, que finalmente fue publicado en el boletín oficial. En este se informó el diferimiento de los pagos de intereses y amortizaciones de capital y esta medida alcanza a todos lo bonos soberanos en dólares de ley local (por ejemplo: AO20, AY24, DICA, PARA, AA37). Durante las primeras horas de la rueda de negociación se pudo ver una gran oferta de títulos públicos afectados por el DNU provocando un derrumbe de los precios, para darse una idea de la magnitud del impacto, el AO20D llegó a estar un -20% y el AY24D un -13% para luego recuperar un poco y concluir en -13,6% y -6,7% respectivamente. Lo sucedido en el dia de hoy fue una muy mala noticia para los tenedores del Bonar 20 ya que contaban con el pago de la renta el día de hoy. Debido al DNU el bono vuelve a cotizar ex-cupón y los inversores tendrán que esperar a ver el desenlace. El gobierno había manifestado en sucesivas presentaciones que el tratamiento entre ley local y ley extranjera sería similar, sin embargo estas acciones pueden hacerle creer a los tenedores de bonos que están más protegidos si se posicionan en ley extranjera. Es por esta razón que los bonos que se encuentran amparados en esa legislación vieron subir sus precios. Igualmente queda claro que el panorama no se va a aclarar para ningún acreedor del país hasta que la crisis causada por el coronavirus cese. La prioridad del gobierno es la salud pública y luego la reactivación económica, ya que esto se refleja en las decisiones que tomó el gobierno en este tiempo. Los bonos locales son para inversores con nervios de acero dado que la volatilidad que tienen es tan alta como la de las acciones, lo que abre oportunidades de trading con esto activos.

El mercado de renta variable mundial comenzó la semana con aumentos de hasta 7%. Sin embargo, los mercados asiáticos cotizaron mixtos el día de hoy. Las alzas pueden deberse a que en muchos países la cantidad de nuevos casos de infectados por el Covid-19 se encuentra en una tendencia descendente y las medidas de aislamiento de la población muestran su efectividad frente a la propagación del virus. A esta buena noticia se le sumó la posibilidad de una emisión de bonos del tesoro estadounidense para recaudar fondos en favor de las iniciativas de apoyo por la pandemia.
Sin embargo, si bien Argentina sigue los drivers del mercado americano, se encuentra atravesando una situación económica muy frágil debido al parate en la actividad y enfrenta una crisis de confianza con sus acreedores, lo que hace que el mercado de renta variable no pueda aprovechar plenamente las buenas noticias que surgen en los mercados internacionales.
El precio del petróleo WTI se desplomó este lunes un 7,97 %, y el barril cerró en 26,08 dólares, por la incertidumbre en los mercados energéticos respecto al posible recorte en la producción mundial para estabilizar los precios. La visión de los inversores ya no es tan buena como la de la semana pasada y la fuerte suba del viernes puede haber sido una sobrerreacción de los inversores que esperaban desesperados buenas noticias en lo que respecta al precio del barril de petróleo.
El Merval avanzó solamente un 1,6% en una rueda donde casi todos sus componentes cotizaron al alza a excepción de BMA, GGAL y SUPV, todos pertenecientes al sector bancario, que sufrieron bajas de hasta un 2%.

El dólar mayorista sigue avanzando lentamente como ya nos tiene acostumbrados, el día de hoy la divisa avanzó solamente un 0,1% y se encuentra cotizando $64,99. Por otro lado, los tipos de cambio operados mediante arbitraje con bonos siguen con su tendencia ascendente y volvieron a situarse en precios cercanos a los $90. Ambos tipos de cambio subieron el dia de hoy: el Mep un 1,3% y cotiza $89,57 y el CCL 1,9% y cerró en $90,78. Mientras que la brecha con el tipo de cambio oficial crece cada vez más debido a que el cepo mantiene al dólar oficial alejado de los aumentos bruscos, la brecha entre Mep y el CCL se encuentra muy cerrada y la misma representa solamente 1,35%. Las monedas de países emergentes como Argentina sufren mucho frente a la incertidumbre de la economía internacional ya que los grandes fondos que tienen posiciones en este tipo de países, ante estas situaciones cierran posiciones y migran a una moneda de respaldo, generado mucha demanda de dólares y haciendo que suba su precio. A esto se le suma la falta de confianza en la moneda local de los propios ciudadanos argentinos que ante casi cualquier situación adquieren toda la moneda extranjera posible. Esto hace que suba el precio en un determinado momento. Por otro lado, ante un exceso de dolarización sucede que el dólar experimenta una baja considerable en algunos momentos debido a la necesidad de pesos para afrontar gastos. Como lo vemos siempre, en el largo plazo el dólar en Argentina siempre sube.
El Riesgo País descendió 2,6% a pesar del anuncio de la postergación de los pagos de los bonos amparados bajo la ley local. Esto se debe a que la medición se calcula con una canasta de bonos y los que son emitidos bajo ley extranjera también ponderan en la medición y su suba hizo que la medición baje. SIn embargo, la situación no ha mejorado ya que el país tiene un Riesgo País de 3.612 puntos.

Las fuertes caídas cesaron por ahora y los inversores pueden disfrutar de los rebotes. Los que actuaron con rapidez y con desapego emocional a sus inversiones pudieron recuperar parte de lo perdido. Es importante no dejar correr las pérdidas y estar atento a los ciclos del mercado para poder aprovechar las alzas de este. En lo que respecta a Argentina, los inversores locales ya no se sorprenden de nada, gran parte de todo lo que pasa no es sorpresa, solo hay que actuar teniendo en cuenta todos los indicios que hay en el mercado. La situación no es fácil y menos después de perder porcentajes importantes desde agosto hasta ahora. Lo que hay que recordar es que los activos por más que hayan caído un 50% pueden volver a caer otro 50%, lo que se vio claramente con los bonos locales.



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Este informe es proporcionado sólo con propósitos informativos, y no constituye ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones o títulos valores. Su objeto es ilustrar y servir de elemento comparativo a los inversores sobre la marcha de los mercados y de las acciones. Rava Bursátil S.A. no se responsabiliza ni por la exactitud o integridad del mismo, ni por los eventuales daños patrimoniales que provoquen decisiones basadas en dicho informe.


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