A valor de mercado, la deuda está por debajo del 2017
Jueves 10 de octubre de 2019 (leído 1271 veces)



El derrumbe de los bonos achicó los pasivos, pero no ven viable una recompra

Por el colapso de los bonos argentinos, la deuda externa pública medida a valor de mercado ya se ubica por debajo del nivel que tenía dos años atrás. Así se desprende del informe de balanza de pagos del Indec, aunque los economistas plantean que una recompra de títulos no sería viable ante la falta de fondos de las arcas estatales.
De acuerdo al ente estadístico, si se toma el stock en términos nominales la deuda externa del Gobierno general sumó en el segundo trimestre US$175.969 millones, de los que US$71.084 corresponden a préstamos, principalmente con el Fondo Monetario Internacional. Hace dos años, el total de pasivos sumaban US$126.940 millones, lo cual implica un incremento de casi 40%, que se estira a 96% si se la compara con el que tenía en el mismo período de 2015, antes de que se iniciara el ciclo de endeudamiento de la actual gestión.

Sin embargo, a precio de mercado el stock de deuda actual es de apenas US$79.657 millones, y esto sin contar el tremendo shock que siguió a las elecciones primarias, que derrumbó todavía más el valor de los bonos argentinos. De esta manera, el total de títulos se ubicó en su menor nivel desde 2016 y es un 25% menor si se lo contrasta con el monto nominal (unos US$25.000 millones menos).

Por su parte, como los préstamos no tienen cotización, su valor no varía a la hora de medir este tipo de deuda, por lo que la deuda total externa del gobierno llega a US$150.741 millones.

En ese sentido, las planillas de la secretaría de Finanzas con las cifras de agosto (último mes disponible) muestran que la deuda bruta total del Tesoro tuvo una reducción de US$31.870 millones en ese mes por la licuación de deuda en pesos provocada por la devaluación y el pago anticipado del REPO, al pasar de US$339.519 millones a US$307.673 millones.

Entre los economistas surgió el debate respecto a la viabilidad de salir a recomprar esta deuda que ahora cotiza a precios de remate. Por ejemplo, fue uno de los planteos que hizo el candidato presidencial Roberto Lavagna durante sus conversaciones con el Fondo Monetario Internacional: que el organismo girara el desembolso restante de US$5.400 millones con uso exclusivo en adquirir estos bonos.


Con eso, el precio de estos activos subiría y por consiguiente el riesgo país podría finalmente comenzar a bajar.

Javier Alvaredo, director de la consultora ACM, advirtió y dijo que "no hay dinero para eso", más allá de que "desde el punto de vista teórico es el más eficiente, pero desde el práctico, difícil de llevar adelante".

De todas formas, aclaró que "no sé si es el caso" el actual, en el que una recompra podría ser una salida para la próxima administración.

"Necesitarías una compra para la parte corta de la curva de bonos. Hoy no parecen estar dadas las condiciones, sobre todo si se tiene en cuenta que el FMI, antes de entregar el desembolso, va a pedir un programa fiscal y una quita para la deuda con privados en el marco de una reestructuración", planteó Alvaredo.




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