Cupones ¿la próxima gran suba del mercado?

Concluimos una semana muy buena para el mercado local. Los activos de renta variable tuvieron una ráfaga de subas y los títulos públicos acompañaron con más cautela.

El dólar Contado con Liquidación subió un 5,7% tras el cierre de la semana pasada. Este fuerte incremento se concentró especialmente en los últimos días, lo que potenciaron las escaladas del Merval y durante el jueves y viernes sirvieron para amortiguar un ajuste que se está haciendo cada vez más inevitable. Y es que por el lado de las acciones, el índice del mercado de valores arrojó una media de 7,5%, con un 14,2% en el mes, asentándose en 4494,93 puntos y llegando a máximos de 4563,82 puntos. Lo mejor fue: FRAN (20,07%); GGAL (15,4%) y EDN (10,48%). También para destacar: BHIP (20,78%) y MIRG (12,33%).

Por el lado de los bonos hubo resultados más moderados, siendo la semana de vencimiento del AS13 y observándose cierta migración de los grandes intereses efectivos de renta variable a los activos de renta fija. Para destacar: PARA (7,56%); DICA (6,23%) y BDED (2,76%).

Importante noticia fue la fecha en la cual la Corte Suprema de Estados Unidos se expedirá sobre la apelación argentina, lo que agregará un poco de incertidumbre al presente mes. Se mantienen atractivas las tasas de retorno de los bonos dolarizados con legislación extranjera.

Las Unidades Vinculadas al PBI merecen un párrafo aparte. La media de variación semanal entre todos los cupones estuvo entre 6% y 9%, con un interesante volumen que consolidó la tendencia alcista de estos activos, especialmente del TVPP cuya TIR reflejaba y continúa reflejando un importante atraso. Pensemos que de gatillarse el pago para el próximo año, y durante el próximo año confirmarse el pago para 2015 de acuerdo a los datos oficiales, a fines de este año el cupón debería posicionarse en el rango de entre $13 y $15, lo que implicaría una suba de entre 30% y 50%.