Mercado alterado a ritmo de dólar
Por Mauro Morelli — 2014-01-24 17:43:19 — 5431 lecturas
La devaluación acelerada del tipo de cambio oficial marcó el ritmo de la semana y probablemente marcará el ritmo de las próximas en un mercado que absorbió con temor esta medida. Se dispuso a su vez una apertura para el atesoramiento de dólares que regirá a partir del lunes, si bien aún requiere reglamentación.
La devaluación acelerada tuvo un efecto de sobresalto en los ADR ante una expectativa de depreciación de monedas, algo que ya afecta también a diversos mercados emergentes que ven presionadas sus monedas ante la salida de capitales por la nueva incertidumbre respecto a las tasas de interés en Estados Unidos y Europa. Incluso esta devaluación aligerada generó tomas de ganancias importantes en otros índices bursátiles, como el IBEX 35 de Madrid, debido a la alta exposición de multinacionales en la economía argentina.
El Merval retrocedió más de 5%, siendo lo peor de la semana YPFD (-18%), GGAL (-10,75%) y PAMP (-10,24%). Lo que mejor soportó fue ERAR (13%) y TS (+7,4%). Las razones pueden yacer en las estructuras de estas empresas, que tienen rentabilidades en dólares pero costos en pesos, siendo un buen refugio para aquel inversor que temía una devaluación incluso más expeditiva. Sin embargo la cautela puede ser buena consejera, en tanto empresas como YPF -aupadas por commodities de alto valor- se encuentran a un nivel de atraso sumamente evidente –especialmente por sus fundamentals-, potenciado no tanto por una baja de su cotización en los mercados internacionales sino más por la corrección del dólar implícito, o CCL, que debería estabilizarse en el corto plazo.
La deuda soberana si bien estuvo atenta también a las tratativas con el Club de Paris, fue parte categórica de la situación comentada. AA17 y RO15 se consolidaron para replegarse la rueda del día de hoy tras el nuevo shock de expectativas. Los bonos de largo plazo y ley extranjera serían ya una de las posibilidades más criteriosas de inversión, entendiendo que ante un cambio abierto y más alto la curva de rendimientos corrige con claridad dejando a títulos como GJ17, DICY o PARY en un contexto bastante interesante.
Invertir en fundamentos y medio plazo, tras la fuerte reducción de estos días, podría ser quizás una estrategia juiciosa de inversión en una coyuntura alterada por expectativas cruzadas.
