Los cupones pudieron anteponerse a la cercanía del fallo
Por Mauro Morelli — 2013-06-28 17:44:35 — 4201 lecturas
Tras una semana que comenzaba con la noticia de que el Bank of China pidió a entidades financieras del país asiático un mayor control de la expansión del crédito -reavivando la idea del fin de la política monetaria expansiva pro inflacionaria- y generando una réplica en la bolsa local de los desplomes en el resto del mundo, finalizamos la semana con resultados mixtos pero con una clara tendencia a la recuperación que parece hacer intensos esfuerzos por convalidarse.
El comportamiento del dólar hizo su parte y confirmó una relativa estabilidad respecto a las altas volatilidades registradas en días previos. El tipo de cambio oficial aceleró su nivel de devaluación a razón de casi 1% respecto al viernes precedente. El CCL promedio semanal bajó tan solo 0,01% asentándose en 7,94 y la media del “Especie D” aproximadamente 2%, posicionándose en 7,62.
Lo mejor de estas últimas 5 ruedas en el panel de títulos públicos es, sin lugar a dudas, las Unidades Vinculadas al PBI que ya veníamos resaltando en comentarios anteriores: TVPA (17,65%), TVPY (17,02), TVPP (13,75%) y TVPE (8,39%).
Y es que se consolidaron los fundamentals de estos activos, en tanto respecto mayo 2013 contra mayo 2012, el Índice producción industrial arrojó un dato de 5%, el Índice de Centro de Compras 27% y el de Supermercados 19%. Además se publicó con adelanto el EMAE de abril con una variación de 7%.
Cabe destacar que las TIR de los cupones a estos precios ya se asientan entre el 68% y 71%, con la excepción del TVPE que alcanza el 77%, siendo el más atrasado y que de posicionarse en rentabilidades cercanas a las de cupones en dólares debería tener un recorrido alcista superior al 10%.
En relación al Merval, el panel líder retrocedió más de un 3%. Lo peor: APBR (-11,07%), PESA (-7,74%), FRAN (-6,76%) y EDN (-6,44%). Lo mejor: COME (3,16%), PAMP (3,11%) y TECO2 (1,74%).
La petrolera brasileña sigue retrocediendo, en parte por la presión de demanda del gobierno de ese país a la compañía, expectativas de congelación de precios y problemas de negociación entre la empresa mixta y compañías de servicios petroleros, las cuales parecerían ver un año difícil para el sector en un contexto donde la situación política y social de Brasil no es la mejor aunado a las certidumbre de crecimiento más débil.
Para tener en cuenta sobre las consorcios energéticos como Pampa Holdings y la compañía distribuidora de energía Edenor, las noticias de que Cammesa -de capitales privados y públicos que se encarga de repartir los subsidios a las empresas del mercado de energía eléctrica- consumió tan solo en el primer semestre todo su presupuesto anual. De hecho el gobierno ya emitió deuda por casi 1400 millones de dólares mediante Letras del Tesoro a favor de Cammesa para que pueda hacer frente a la cancelación de las obligaciones con la venezolana PDVSA. Esto podría ser nuevos indicios que compliquen aún más las difíciles situaciones fiscales de ambas sociedades.
