Se revitalizó el mercado

Concluye una semana de alto contenido informativo pero de muy buenos resultados en el mercado local.

Por el lado de deuda soberana lo más destacado fue: RO15 (6,70%); GJ17 (6,38%) y AS13 (6%). Grandes variaciones medias acompañadas de interesantes volúmenes que respaldaron desde lo técnico a estos bonos. Es también muy sobresaliente el rendimiento de los cupones: TVY0 (7,25%); TVPE (6,29%) y TVPY (6,09%). Y es que la presión vendedora disminuyó considerablemente posibilitando la entrada de nuevos agentes en esta suerte de estabilización de corto plazo. Lo que naturalmente generó ante un aumento del dólar Especie D y el Contado con Liquidación una disminución de las paridades, mejorando los fundamentos de los títulos públicos.

El CCL cerró a una media de 8,14 en un fuerte recorrido alcista superior al 5% respecto al mismo dato de la semana anterior. El Especie D por su parte en una media de 8,06 implicando una suba de 4,5%.

También fue una semana en la cual la Corte de Apelaciones del Segundo Distrito de Nueva York rechazó apelaciones de Argentina  contra órdenes declaratorias del Juez Thomas Griesa en relación a la cláusula pari passu. Si bien no estamos ante la definición de fondo, el planteo interpretativo no es positivo. Ahora bien, los bonos no reaccionaron negativamente en parte por la posibilidad de que los recursos de Argentina ante un fallo desfavorable  impliquen ampliar considerablemente las consecuencias inmediatas del mismo, lo que a priori garantizaría el pago de los próximos vencimientos.

Por parte del panel de acciones, el Merval finalizó la semana con un promedio positivo de 5,3%. Lo mejor: APBR (10,32%); FRAN (7,92%) y TECO2 (7,02%).

Para destacar las minutas del miércoles en tanto Bernanke planteó que continuará su política de estímulo. No obstante la FOMC plantea la posibilidad de cortar la política de compra de bonos en cuanto mejore los próximos índices de empleo.

También la  advertencia del grupo que asocia a diferentes entidades bancarias, indicando que el plan para regular y consecuentemente limitar el traslado de los costos financieros a clientes y empresas ya implicaría una disminución en sus beneficios, en tanto un crecimiento menor a la inflación. 

Ya comienza a plantearse la idea de un hipotético impuesto a la renta financiera. Estaría bien advertir que las consecuencias para nuestro débil y acotado mercado de capitales serían bastante nocivas. Y es que el impuesto al ahorro desincentiva el acervo de capital, que es fundamental para garantizar inversiones eficientes y el crecimiento económico. Es claro que plantear un gravamen a quien coloca sus ahorros para comprar una acción en tanto comprar una acción es financiar a la empresa para que pueda ampliar su capacidad y estructuras logísticas y su frontera de producción no estimula la actividad ni el empleo. Cabe recordar que se invierte sin la certeza de retornos, con incertidumbre y con una probabilidad de pérdidas. Pero también con la expectativa racional de que la empresa crecerá y acrecentará sus dividendos, sus utilidades. Lineal análisis se puede hacer de un tributo a un plazo fijo. Un impuesto de este tipo encarecería el crédito, y consecuentemente disminuiría las expectativas de rentabilidad y afectaría a la economía toda.

Nuestro mercado financiero factiblemente no se vería incitado para continuar creciendo.