La FED, el eje central de los mercados
Por Javier Rava — 2022-05-04 17:33:03 — 1286 lecturas
Con días, semanas y meses de una plaza estadounidense a pura volatilidad, el mercado no despegó la atención hacia otra cosa que no fuera la Reserva Federal y las decisiones de política monetaria que resultaron de gran optimismo para Wall Street.
Mercado internacional
Si bien las últimas ruedas en Wall Street se destacaron por su volatilidad extrema, la cautela se priorizó en la apertura de un mercado con tono un tanto negativo, pero sin grandes sobresaltos, y con una curva de tasas planchada en 3% entre los tramos de 5 a 30 años. Todo esto, en vistas de que hoy tuvo a cada inversor con los ojos puestos en la Reserva Federal (FED) y los integrantes de su comité responsable de política monetaria, es decir, la FOMC. De forma específica, se esperaba conocer sobre las tasas de interés y la reducción de stock de la hoja de balances, teniendo en cuenta el objetivo de frenar la elevada inflación que persiste en el país del norte. En este sentido, el mercado esperaba y descontaba un aumento de 0,50% en las tasas de referencia y novedades sobre un inicio de disminución de los activos.
En la misma línea, los anuncios de la FED no sólo fueron importantes en las cifras arrojadas y que convalidaron los aumentos esperados del 0,50% en las tasas de referencia (llevándolas al rango de 0,75% y 1%) junto con el inicio de la reducción de activos de la hoja de balance —que comenzaría el 1 de junio por US$ 47.000 millones y llegaría a su cifra deseada en tres meses de US$ 95.000 millones—, sino que en la posterior conferencia de Jerome Powell el mercado esperó totalmente expectante indicios sobre la política monetaria que podría adoptar el organismo de la FED en adelante. En dicha conferencia se resaltó que subas del 0,75% están fuera de discusión por parte de la FOMC por el momento y que también se tiene en cuenta la abrupta influencia que resultaron los commodities sobre la inflación. Entre otras cosas, dejó a un mercado con expectativas de una FED más laxa que descarta una recesión y así lo reconocieron los precios.
En este contexto, y después de un arranque un tanto frustrado para las acciones estadounidenses, los principales índices recuperaron el terreno perdido previo al discurso de Powell (sobre todo el Nasdaq que llegó a situarse por debajo del 1%). Sin desprenderse de su habitual volatilidad y con el fundamental factor de la FED que movilizó a las acciones durante el día, los índices tomaron muy optimista la conferencia de Powell y lo trasladaron con fuertes y rápidas subas en sus retornos que se ubicaron alrededor del 3% en los tres.
Por delante, llegarán los datos oficiales de empleo el viernes y luego se espera con mucha atención la variación mensual del índice de precios al consumidor (IPC), datos que serán fundamentales para el mercado de Wall Street.
Mercado local
El ámbito local también inició la jornada con un tinte negativo en las acciones como en el mercado referente, sin embargo, no lograban recuperarse de las bajas. Después de que ayer mostraron buenos resultados, la realidad de hoy en la extensión de los ADR era totalmente otra, con un listado plagado de cifras rojas, incluidos los activos argentinos listados en la plaza neoyorquina como MercadoLibre, Globant o Vista Oil que cedían de forma significativa en sus cotizaciones.
Sin embargo, los efectos de la Reserva Federal de EE. UU. y un mercado estadounidense que rebotó con fuerza impactaron de lleno también en las acciones locales, con la mayoría de los ADR que recuperaron parte de sus retornos o que directamente modificaron su signo a variaciones positivas.
Por otro lado, el contado con liquidación (CCL) volvió a marcar bajas en torno al 1,8% que repercutieron en gran parte de las acciones del panel principal, forzándolas a desempeñar cotizaciones mixtas y un índice Merval medido en pesos que cierra sin grandes cambios en 0,21% negativo, hacia los 89.401 puntos.
En cuanto a la renta fija, los bonos en dólares experimentaron cotizaciones positivas que se apreciaron al mismo ritmo que las acciones ante los anuncios de la FED. Entre estos, la curva de legislación exterior se desempeñó mejor que la local. Particularmente, los bonos referentes AL30d y GD30d finalizaron con 0,21% y 1,81% respectivamente, mientras que el spread en pesos entre ellos se ubicó en un 13% a favor del bono global exterior que, si bien es elevado, vienen de recorrer varias ruedas en torno al 14%.
Por su parte, los bonos que ajustan por CER no descansan y siguen elevando sus cotizaciones en gran parte de la curva, sobre todo en los tramos correspondientes al vigente mandato presidencial, ya que es notoria la diferencia de rendimientos negativos contra el siguiente título al 2024 que apenas cotiza 1,1%+CER. Un caso similar ocurre con los dólar linked de acuerdo a los ratios de TV23 y TV24, que a pesar de que el de vencimiento al 2023 haya aflojado en sus cotizaciones y aumentado su tir de -9% a -6,5% aproximadamente, la diferencia sigue siendo notable.
Si bien las últimas ruedas en Wall Street se destacaron por su volatilidad extrema, la cautela se priorizó en la apertura de un mercado con tono un tanto negativo, pero sin grandes sobresaltos, y con una curva de tasas planchada en 3% entre los tramos de 5 a 30 años. Todo esto, en vistas de que hoy tuvo a cada inversor con los ojos puestos en la Reserva Federal (FED) y los integrantes de su comité responsable de política monetaria, es decir, la FOMC. De forma específica, se esperaba conocer sobre las tasas de interés y la reducción de stock de la hoja de balances, teniendo en cuenta el objetivo de frenar la elevada inflación que persiste en el país del norte. En este sentido, el mercado esperaba y descontaba un aumento de 0,50% en las tasas de referencia y novedades sobre un inicio de disminución de los activos.
En la misma línea, los anuncios de la FED no sólo fueron importantes en las cifras arrojadas y que convalidaron los aumentos esperados del 0,50% en las tasas de referencia (llevándolas al rango de 0,75% y 1%) junto con el inicio de la reducción de activos de la hoja de balance —que comenzaría el 1 de junio por US$ 47.000 millones y llegaría a su cifra deseada en tres meses de US$ 95.000 millones—, sino que en la posterior conferencia de Jerome Powell el mercado esperó totalmente expectante indicios sobre la política monetaria que podría adoptar el organismo de la FED en adelante. En dicha conferencia se resaltó que subas del 0,75% están fuera de discusión por parte de la FOMC por el momento y que también se tiene en cuenta la abrupta influencia que resultaron los commodities sobre la inflación. Entre otras cosas, dejó a un mercado con expectativas de una FED más laxa que descarta una recesión y así lo reconocieron los precios.
En este contexto, y después de un arranque un tanto frustrado para las acciones estadounidenses, los principales índices recuperaron el terreno perdido previo al discurso de Powell (sobre todo el Nasdaq que llegó a situarse por debajo del 1%). Sin desprenderse de su habitual volatilidad y con el fundamental factor de la FED que movilizó a las acciones durante el día, los índices tomaron muy optimista la conferencia de Powell y lo trasladaron con fuertes y rápidas subas en sus retornos que se ubicaron alrededor del 3% en los tres.
Por delante, llegarán los datos oficiales de empleo el viernes y luego se espera con mucha atención la variación mensual del índice de precios al consumidor (IPC), datos que serán fundamentales para el mercado de Wall Street.
Mercado local
El ámbito local también inició la jornada con un tinte negativo en las acciones como en el mercado referente, sin embargo, no lograban recuperarse de las bajas. Después de que ayer mostraron buenos resultados, la realidad de hoy en la extensión de los ADR era totalmente otra, con un listado plagado de cifras rojas, incluidos los activos argentinos listados en la plaza neoyorquina como MercadoLibre, Globant o Vista Oil que cedían de forma significativa en sus cotizaciones.
Sin embargo, los efectos de la Reserva Federal de EE. UU. y un mercado estadounidense que rebotó con fuerza impactaron de lleno también en las acciones locales, con la mayoría de los ADR que recuperaron parte de sus retornos o que directamente modificaron su signo a variaciones positivas.
Por otro lado, el contado con liquidación (CCL) volvió a marcar bajas en torno al 1,8% que repercutieron en gran parte de las acciones del panel principal, forzándolas a desempeñar cotizaciones mixtas y un índice Merval medido en pesos que cierra sin grandes cambios en 0,21% negativo, hacia los 89.401 puntos.
En cuanto a la renta fija, los bonos en dólares experimentaron cotizaciones positivas que se apreciaron al mismo ritmo que las acciones ante los anuncios de la FED. Entre estos, la curva de legislación exterior se desempeñó mejor que la local. Particularmente, los bonos referentes AL30d y GD30d finalizaron con 0,21% y 1,81% respectivamente, mientras que el spread en pesos entre ellos se ubicó en un 13% a favor del bono global exterior que, si bien es elevado, vienen de recorrer varias ruedas en torno al 14%.
Por su parte, los bonos que ajustan por CER no descansan y siguen elevando sus cotizaciones en gran parte de la curva, sobre todo en los tramos correspondientes al vigente mandato presidencial, ya que es notoria la diferencia de rendimientos negativos contra el siguiente título al 2024 que apenas cotiza 1,1%+CER. Un caso similar ocurre con los dólar linked de acuerdo a los ratios de TV23 y TV24, que a pesar de que el de vencimiento al 2023 haya aflojado en sus cotizaciones y aumentado su tir de -9% a -6,5% aproximadamente, la diferencia sigue siendo notable.
