El Merval llegó a los 4000 y se anticipó el ajuste

Termina una semana de alta intensidad, que culminó con el Merval rompiendo la barrera de 4000 puntos y la posterior toma de ganancia.

Por parte del dólar Contado con Liquidación que había finalizado el viernes pasado en 8,45 concluyó con una modesta suba de 8,53 (1%). La relativa estabilidad permitió una réplica más limpia de las subas en los ADR a las acciones locales. Sin embargo no se puede obviar que tuvo una importante influencia por expectativas el dólar informal en la psicología del mercado a lo largo de la semana.

Una de las noticias más importantes fue el rechazo de la Cámara de Apelaciones del Segundo Distrito de Nueva York al planteo argentino en su fórmula de pago, que si bien es un pésimo escenario en tanto se ordena pagar a Argentina y se afecta a los agentes de pago, por otra parte se mantiene el stay sin necesidad de una garantía, a la espera de una apelación ante la Corte Suprema así como la posibilidad de reclamación por parte del BoNY. El tiempo que gana la Argentina es en sí una buena noticia, dado que podría continuar efectuando los pagos de los próximos vencimientos de deuda de los títulos públicos en plaza neoyorquina sin riesgo inmediato de default, lo cual en parte viene a explicar las últimas disminuciones del riesgo país y los Credit Default Swap.

El panel de bonos tuvo un mal rendimiento en estas últimas 5 ruedas, destacándose tan solo el PR15 (2,5%) y el aumento de los dollar-linked de la Ciudad de Buenos Aires: BDC14 (2,55%) y BD2C4 (2,35%). Los cupones vinculados al PBI estuvieron dentro de los títulos públicos con mayores retrocesos, especialmente aquellos con pagos en dólares: TVPY (-2,9 %) y TVPA (-2,87%). El TVPP, con los ajustes de la semana y aceptando un hipotético pago el próximo año, ya arroja un retorno superior al 73% considerando que su mínimo fue aproximadamente 40%.

También sufrieron los bonos con legislación extranjera: DICY (-5,06%) y PARY (-2,87%). Los cuales evidenciaron rentabilidades entre 13,5% y 15,5% anual en dólares.

Por parte del Merval, pudo quebrar la barrera de los 4000 durante la jornada del viernes pero no resistió al esperado ajuste y cerró por encima de los 3900 puntos si bien el promedio semanal deja un 2,3% de subas. Lo mejor: FRAN (9,23%), BMA (6,25%) y PESA (5,22%). Lo peor: TECO (-2,95%), COME (-1,03%) e YPFD (-0,69%).

Cabe destacar el aumento en los mercados del exterior por la resistencia temporal de la FED a poner fin a la política de estímulos hasta que mejoren las variables macro de la economía estadounidense. No obstante el fin de los estímulos se siente cada vez más cerca, lo que ya está impactando sobre los mercados emergentes y su presión sobre las monedas regionales, especialmente el real de Brasil que sufrió una dura devaluación, y que como es de esperar, estaría afectando a la propia Argentina en sus perspectivas futuras sobre competitividad y exportaciones. Claro que el atajo del Banco Central de Brasil para calmar a los mercados financieros es ya un claro mensaje que tiene por objetivo retener la confianza de los inversores y volver a fortalecer su lucha antiinflacionaria.