¿Cómo se comportó el mercado tras la última reunión de la Fed?
Por Milo Farro — 2024-12-20 17:23:38 — 1118 lecturas
Las nuevas proyecciones de la Fed y su enfoque más cauteloso al momento de evaluar nuevos recortes en la tasa de interés desencadenaron correcciones tanto en el mercado de Estados Unidos como en países emergentes.
Mercado internacional
Durante esta semana, el pulso del mercado estuvo marcado por la última reunión del año de la Reserva Federal. En línea con lo esperado por los analistas, los funcionarios llevaron a cabo un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia, hasta el rango 4,25% - 4,5%.
Sin embargo, la atención se centró en la actualización de las proyecciones. Por el lado positivo, los miembros del FOMC esperan más crecimiento económico y menos desempleo para los años venideros, aunque con mayor inflación y tasas de interés más altas por más tiempo. En particular, se destaca la revisión al alza de las expectativas de inflación PCE para el año 2025 a 2,5%, desde el 2,1% que se anunció en la reunión de septiembre. Este nuevo escenario se vincula con la victoria electoral de Donald Trump, quien puede impulsar un programa económico que ejerce presión sobre el resultado fiscal.
Los comentarios de Jerome Powell, quien indicó que la Fed adoptará un enfoque más cauteloso al considerar nuevos recortes de tasas de interés, sumado a las nuevas estimaciones provocan una fuerte corrección en los principales índices de renta variable. EL S&P 500 disminuyó 2% en la semana, el miércoles se dió su mayor retroceso tras una reunión de la Fed, desde el año 2001. Mientras tanto, el Nasdaq cedió 1,7% y el Dow Jones 2,4%, este último finalizó negativo en 9 de las últimas 11 sesiones de negociación.
En materia de datos macroeconómicos, se conoció la inflación PCE (medida predilecta de la Fed) del mes de noviembre. El índice arrojó una variación mensual de 0,2%, por debajo de 0,3% proyectado por el mercado, lo que sitúa el cambio interanual en 2,4%. Esta noticia impulsó a la renta variable, que si bien finalizó el viernes en verde, no logró revertir el negativo de la semana.
Por otro lado, Nike (NKE) presentó sus resultados trimestrales. La empresa de indumentaria reportó ingresos por USD 12,35 billones y una ganancia por acción de USD 0,78, superando en ambos casos las estimaciones, que esperaban ingresos por USD 12,35 billones y beneficios por acción de USD 0,63. No obstante, los inversores mostraron preocupación por las declaraciones del director financiero, quien mencionó que en el corto plazo esperan menos ingresos y mayor presión sobre los márgenes. Las acciones disminuyeron 1% cerca del cierre del viernes.
También fue el turno de los resultados de Fedex (FDX) y Micron Technology (MU). La compañía de logística presentó una ganancia por acción por encima de lo esperado e ingresos levemente inferiores al consenso, aunque el mercado celebró las estimaciones para 2025 y las acciones avanzaban 0,6%. Por su parte, los números de la empresa de semiconductores se alinearon a lo esperado por los analistas, pero la revisión a la baja de las proyecciones 2025 desencadenaron un retroceso de 12% en la cotización.
Por último, una situación a monitorear en la próxima semana es el rechazo de la Cámara de Representantes a un plan de financiación impulsado por Trump. Este proyecto se proponía mantener la capacidad de financiación del gobierno federal hasta mediados de marzo y la suspensión del techo de deuda durante dos años. Como consecuencia, el Gobierno podría caer en una situación de “cierre”, en la que sólo se prestarán los servicios públicos esenciales.
Mercado local
La reacción del mercado a las proyecciones de la Reserva Federal originó un efecto contagio en los países emergentes y la renta variable local no fue la excepción. El índice Merval medido en dólares CCL retrocedió 1,9% en la semana, mientras que si se calcula en moneda local se incrementó 3,8%. Esto último se vincula al aumento de los dólares financieros en las últimas cinco ruedas: el dólar MEP y el CCL avanzaron 5% y 5,5% respectivamente.
La presión en el tipo de cambio se vincula a dos motivos: un componente estacional relacionado a la demanda de dólares para financiar gastos de vacaciones en el exterior y en segundo lugar la sostenida devaluación del real en Brasil, más allá del intento del Banco Central del país vecino de sostener la cotización vendiendo divisas en el mercado.
A pesar de finalizar la semana en rojo, en los últimos días llegaron informes optimistas sobre las compañías locales. El pasado lunes Morgan Stanley elevó la calificación y los precios objetivos de Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Banco BBVA Argentina y Grupo Supervielle, afirmando que a raíz de un entorno económico más constructivo, Argentina se podría convertir en el mercado bancario de más rápido crecimiento en la región.
La curva soberana en dólares se mostró resistente al contexto internacional y finalizó la semana de manera levemente positiva, con subas entre 0,2% y 0,8%. De esta manera, el riesgo país se encuentra en 671 puntos, cerca de su valor mínimo desde 2019. En este sentido, la acotada diferencia entre la cotización de los títulos con legislación local y legislación extranjera representa una oportunidad para aquellos inversores que buscan mayor protección jurídica, quienes podrían rotar hacia Ley Nueva York al asumir un bajo costo en la cantidad de valores nominales.
Durante esta semana, el pulso del mercado estuvo marcado por la última reunión del año de la Reserva Federal. En línea con lo esperado por los analistas, los funcionarios llevaron a cabo un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia, hasta el rango 4,25% - 4,5%.
Sin embargo, la atención se centró en la actualización de las proyecciones. Por el lado positivo, los miembros del FOMC esperan más crecimiento económico y menos desempleo para los años venideros, aunque con mayor inflación y tasas de interés más altas por más tiempo. En particular, se destaca la revisión al alza de las expectativas de inflación PCE para el año 2025 a 2,5%, desde el 2,1% que se anunció en la reunión de septiembre. Este nuevo escenario se vincula con la victoria electoral de Donald Trump, quien puede impulsar un programa económico que ejerce presión sobre el resultado fiscal.
Los comentarios de Jerome Powell, quien indicó que la Fed adoptará un enfoque más cauteloso al considerar nuevos recortes de tasas de interés, sumado a las nuevas estimaciones provocan una fuerte corrección en los principales índices de renta variable. EL S&P 500 disminuyó 2% en la semana, el miércoles se dió su mayor retroceso tras una reunión de la Fed, desde el año 2001. Mientras tanto, el Nasdaq cedió 1,7% y el Dow Jones 2,4%, este último finalizó negativo en 9 de las últimas 11 sesiones de negociación.
En materia de datos macroeconómicos, se conoció la inflación PCE (medida predilecta de la Fed) del mes de noviembre. El índice arrojó una variación mensual de 0,2%, por debajo de 0,3% proyectado por el mercado, lo que sitúa el cambio interanual en 2,4%. Esta noticia impulsó a la renta variable, que si bien finalizó el viernes en verde, no logró revertir el negativo de la semana.
Por otro lado, Nike (NKE) presentó sus resultados trimestrales. La empresa de indumentaria reportó ingresos por USD 12,35 billones y una ganancia por acción de USD 0,78, superando en ambos casos las estimaciones, que esperaban ingresos por USD 12,35 billones y beneficios por acción de USD 0,63. No obstante, los inversores mostraron preocupación por las declaraciones del director financiero, quien mencionó que en el corto plazo esperan menos ingresos y mayor presión sobre los márgenes. Las acciones disminuyeron 1% cerca del cierre del viernes.
También fue el turno de los resultados de Fedex (FDX) y Micron Technology (MU). La compañía de logística presentó una ganancia por acción por encima de lo esperado e ingresos levemente inferiores al consenso, aunque el mercado celebró las estimaciones para 2025 y las acciones avanzaban 0,6%. Por su parte, los números de la empresa de semiconductores se alinearon a lo esperado por los analistas, pero la revisión a la baja de las proyecciones 2025 desencadenaron un retroceso de 12% en la cotización.
Por último, una situación a monitorear en la próxima semana es el rechazo de la Cámara de Representantes a un plan de financiación impulsado por Trump. Este proyecto se proponía mantener la capacidad de financiación del gobierno federal hasta mediados de marzo y la suspensión del techo de deuda durante dos años. Como consecuencia, el Gobierno podría caer en una situación de “cierre”, en la que sólo se prestarán los servicios públicos esenciales.
Mercado local
La reacción del mercado a las proyecciones de la Reserva Federal originó un efecto contagio en los países emergentes y la renta variable local no fue la excepción. El índice Merval medido en dólares CCL retrocedió 1,9% en la semana, mientras que si se calcula en moneda local se incrementó 3,8%. Esto último se vincula al aumento de los dólares financieros en las últimas cinco ruedas: el dólar MEP y el CCL avanzaron 5% y 5,5% respectivamente.
La presión en el tipo de cambio se vincula a dos motivos: un componente estacional relacionado a la demanda de dólares para financiar gastos de vacaciones en el exterior y en segundo lugar la sostenida devaluación del real en Brasil, más allá del intento del Banco Central del país vecino de sostener la cotización vendiendo divisas en el mercado.
A pesar de finalizar la semana en rojo, en los últimos días llegaron informes optimistas sobre las compañías locales. El pasado lunes Morgan Stanley elevó la calificación y los precios objetivos de Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Banco BBVA Argentina y Grupo Supervielle, afirmando que a raíz de un entorno económico más constructivo, Argentina se podría convertir en el mercado bancario de más rápido crecimiento en la región.
La curva soberana en dólares se mostró resistente al contexto internacional y finalizó la semana de manera levemente positiva, con subas entre 0,2% y 0,8%. De esta manera, el riesgo país se encuentra en 671 puntos, cerca de su valor mínimo desde 2019. En este sentido, la acotada diferencia entre la cotización de los títulos con legislación local y legislación extranjera representa una oportunidad para aquellos inversores que buscan mayor protección jurídica, quienes podrían rotar hacia Ley Nueva York al asumir un bajo costo en la cantidad de valores nominales.
