Semana colmada de acontecimientos: dólar futuro, deuda en pesos y tregua comercial entre EE. UU. y China
Por Agustín Turri — 2025-06-27 17:47:22 — 1289 lecturas
Semana cautelosa en los mercados, con señales de debilidad local e incertidumbre global. En Argentina, el dólar futuro volvió a ser protagonista y la licitación en pesos dejó dudas. A nivel internacional, la atención estuvo en el acuerdo en cese al fuego por el conflicto de medio oriente y la aparición de un acuerdo comercial entre China y EE. UU.
Mercado Local
Esta semana los mercados financieros se movieron con cautela en un contexto de creciente incertidumbre, tanto a nivel local como internacional. En Argentina, una de las noticias más relevantes fue la decisión de “MSCI” de mantener al país en la categoría de mercado “standalone”. La noticia impactó de manera negativa en los activos locales y reforzó la percepción de que aún falta un horizonte más claro en términos de marco normativo y estabilidad.
En ese marco, una de las señales destacadas fue el volumen “récord” operado en el mercado de dólar futuro. En mayo, el BCRA intervino con ventas por más de USD 1.500 millones. Esta cifra no solo marca una magnitud considerable sino que pone de manifiesto la presión latente sobre el tipo de cambio, debido a los números de volumen y ventas que se observan en el mercado. Si bien en junio se redujo esa intervención, el número podria reflejar la desconfianza del mercado respecto al equilibrio cambiario y las expectativas hacia el segundo semestre.
Otro dato que sobresalió en la semana fue la emisión de deuda internacional por parte de la provincia de Córdoba. Con una colocación por USD 725 millones, se trata de la primera emisión externa de una provincia desde 2018. Lo interesante es que llega en un momento de tensión fiscal entre Nación y las provincias, lo cual también habla de la necesidad de financiamiento por fuera del marco tradicional. El mercado recibió la noticia con sorpresa y cierta cautela, atento al impacto que pueda tener sobre otras jurisdicciones que podrían seguir un camino similar.
En relación a la última licitación de deuda en pesos, el Ministerio de Economía colocó $6,1 billones, pero logró apenas 58,8% de “rollover” respecto a los vencimientos del mes, lo que encendió luces de alerta en el mercado. A pesar de haber adjudicado instrumentos como Lecap y Boncer, la absorción de pesos quedó muy por debajo de lo necesario para renovar la totalidad de los compromisos. Este bajo nivel de renovación genera preocupación, debido a que podría derivar en una mayor emisión monetaria o presión sobre otras fuentes de financiamiento. En un contexto donde las tasas se mantienen elevadas y los plazos que se ofrecen son cada vez más cortos, el ánimo de los inversores parece estar condicionado por la incertidumbre macroeconómica y la falta de definiciones más claras sobre el programa financiero hacia fin de año.
Respecto a las acciones, Grupo Financiero Galicia (GGAL) se consolida como el referente del sector financiero y de los ADR argentinos, tanto por su volumen operado como por su liquidez. Si bien sus resultados recientes no fueron los más sólidos, su rol central en el mercado lo posiciona como una opción atractiva para quienes buscan aprovechar el “trade electoral”, en especial por su marcada sensibilidad al ánimo del mercado.
Las acciones de Grupo Financiero Galicia (GGAL) muestran debilidad técnica tras perder la EMA de 50 días y mantenerse por debajo de la EMA 200, ambas actuando como resistencias dinámicas. El papel intenta sostener la zona de USD 50, un soporte clave que ya fue testeado varias veces. La tendencia de corto plazo continúa bajista mientras no supere con volumen USD 56,62. La zona de USD 47,41 aparece como próximo nivel a monitorear si se quiebra el soporte actual. El volumen se mantiene moderado, sin señales de acumulación claras.
Mercado Internacional
En relación al mercado internacional, la atención estuvo puesta en el reciente acuerdo comercial preliminar entre EE. UU. y China, alcanzado en Londres. Si bien ambas partes lograron avanzar en los detalles de un nuevo marco de entendimiento, el acuerdo aún no es definitivo. La administración Trump ratificó la aplicación de aranceles de 55% a una amplia gama de productos chinos, lo que fue respondido por Pekín con restricciones a ciertas exportaciones estratégicas. A pesar del tono más conciliador en las declaraciones públicas, el mercado mantiene un alto nivel de cautela: se espera que antes del 9/7 se anuncien definiciones concretas sobre el tratado. Esta tensión, enmarcada en un escenario global ya frágil, mantiene a los inversores atentos y contribuye a la volatilidad en activos sensibles al riesgo.
En paralelo, la Reserva Federal decidió mantener sin cambios las tasas de interés, en un rango de 4,25% a 4,5%. Sin embargo, el debate interno dentro del comité de política monetaria refleja una creciente división sobre cuándo comenzar con los recortes. Jerome Powell fue claro al señalar que la presión inflacionaria continúa presente, en especial si los aranceles se traducen en mayores costos de importación. Mientras tanto, Trump expresó su descontento con la conducción del Banco Central, lo que suma un factor político que no pasa desapercibido en el mercado.
Desde lo corporativo, se destacan los balances de NKE y FDX. En el caso de NKE, a pesar de presentar una caída interanual de 11,9% en sus ingresos, logró superar las expectativas de ganancias con un EPS de $0,14. Por otra parte, FDX, presentó un trimestre sólido con un EPS ajustado de $6,07 y una proyección positiva para el próximo período. Ambos casos muestran que, si bien la demanda global presenta señales mixtas, las compañías con capacidad de ajuste operativo pueden mostrar buenos balances.
Para finalizar, en EE. UU. se aproxima el feriado por el Día de la Independencia. El jueves 4/7 permanecerá cerrado por completo, mientras que el miércoles 3/7 operará solo media rueda. Esto podría impactar en el volumen y la liquidez de las operaciones, en especial en instrumentos con fuerte exposición a Wall Street. Se recomienda ajustar estrategias de corto plazo debido a esta menor actividad en el mercado.
Esta semana los mercados financieros se movieron con cautela en un contexto de creciente incertidumbre, tanto a nivel local como internacional. En Argentina, una de las noticias más relevantes fue la decisión de “MSCI” de mantener al país en la categoría de mercado “standalone”. La noticia impactó de manera negativa en los activos locales y reforzó la percepción de que aún falta un horizonte más claro en términos de marco normativo y estabilidad.
En ese marco, una de las señales destacadas fue el volumen “récord” operado en el mercado de dólar futuro. En mayo, el BCRA intervino con ventas por más de USD 1.500 millones. Esta cifra no solo marca una magnitud considerable sino que pone de manifiesto la presión latente sobre el tipo de cambio, debido a los números de volumen y ventas que se observan en el mercado. Si bien en junio se redujo esa intervención, el número podria reflejar la desconfianza del mercado respecto al equilibrio cambiario y las expectativas hacia el segundo semestre.
Otro dato que sobresalió en la semana fue la emisión de deuda internacional por parte de la provincia de Córdoba. Con una colocación por USD 725 millones, se trata de la primera emisión externa de una provincia desde 2018. Lo interesante es que llega en un momento de tensión fiscal entre Nación y las provincias, lo cual también habla de la necesidad de financiamiento por fuera del marco tradicional. El mercado recibió la noticia con sorpresa y cierta cautela, atento al impacto que pueda tener sobre otras jurisdicciones que podrían seguir un camino similar.
En relación a la última licitación de deuda en pesos, el Ministerio de Economía colocó $6,1 billones, pero logró apenas 58,8% de “rollover” respecto a los vencimientos del mes, lo que encendió luces de alerta en el mercado. A pesar de haber adjudicado instrumentos como Lecap y Boncer, la absorción de pesos quedó muy por debajo de lo necesario para renovar la totalidad de los compromisos. Este bajo nivel de renovación genera preocupación, debido a que podría derivar en una mayor emisión monetaria o presión sobre otras fuentes de financiamiento. En un contexto donde las tasas se mantienen elevadas y los plazos que se ofrecen son cada vez más cortos, el ánimo de los inversores parece estar condicionado por la incertidumbre macroeconómica y la falta de definiciones más claras sobre el programa financiero hacia fin de año.
Respecto a las acciones, Grupo Financiero Galicia (GGAL) se consolida como el referente del sector financiero y de los ADR argentinos, tanto por su volumen operado como por su liquidez. Si bien sus resultados recientes no fueron los más sólidos, su rol central en el mercado lo posiciona como una opción atractiva para quienes buscan aprovechar el “trade electoral”, en especial por su marcada sensibilidad al ánimo del mercado.
Las acciones de Grupo Financiero Galicia (GGAL) muestran debilidad técnica tras perder la EMA de 50 días y mantenerse por debajo de la EMA 200, ambas actuando como resistencias dinámicas. El papel intenta sostener la zona de USD 50, un soporte clave que ya fue testeado varias veces. La tendencia de corto plazo continúa bajista mientras no supere con volumen USD 56,62. La zona de USD 47,41 aparece como próximo nivel a monitorear si se quiebra el soporte actual. El volumen se mantiene moderado, sin señales de acumulación claras.
Mercado Internacional
En relación al mercado internacional, la atención estuvo puesta en el reciente acuerdo comercial preliminar entre EE. UU. y China, alcanzado en Londres. Si bien ambas partes lograron avanzar en los detalles de un nuevo marco de entendimiento, el acuerdo aún no es definitivo. La administración Trump ratificó la aplicación de aranceles de 55% a una amplia gama de productos chinos, lo que fue respondido por Pekín con restricciones a ciertas exportaciones estratégicas. A pesar del tono más conciliador en las declaraciones públicas, el mercado mantiene un alto nivel de cautela: se espera que antes del 9/7 se anuncien definiciones concretas sobre el tratado. Esta tensión, enmarcada en un escenario global ya frágil, mantiene a los inversores atentos y contribuye a la volatilidad en activos sensibles al riesgo.
En paralelo, la Reserva Federal decidió mantener sin cambios las tasas de interés, en un rango de 4,25% a 4,5%. Sin embargo, el debate interno dentro del comité de política monetaria refleja una creciente división sobre cuándo comenzar con los recortes. Jerome Powell fue claro al señalar que la presión inflacionaria continúa presente, en especial si los aranceles se traducen en mayores costos de importación. Mientras tanto, Trump expresó su descontento con la conducción del Banco Central, lo que suma un factor político que no pasa desapercibido en el mercado.
Desde lo corporativo, se destacan los balances de NKE y FDX. En el caso de NKE, a pesar de presentar una caída interanual de 11,9% en sus ingresos, logró superar las expectativas de ganancias con un EPS de $0,14. Por otra parte, FDX, presentó un trimestre sólido con un EPS ajustado de $6,07 y una proyección positiva para el próximo período. Ambos casos muestran que, si bien la demanda global presenta señales mixtas, las compañías con capacidad de ajuste operativo pueden mostrar buenos balances.
Para finalizar, en EE. UU. se aproxima el feriado por el Día de la Independencia. El jueves 4/7 permanecerá cerrado por completo, mientras que el miércoles 3/7 operará solo media rueda. Esto podría impactar en el volumen y la liquidez de las operaciones, en especial en instrumentos con fuerte exposición a Wall Street. Se recomienda ajustar estrategias de corto plazo debido a esta menor actividad en el mercado.
