Hacia la zona de turbulencia

Y termina una semana de correcciones y un mes cargado de movimiento y de buenos resultados, para dar paso al esperado y obvio ajuste que requería el MERVAL para completar su ciclo.

El dólar Contado con Liquidación finalizó el viernes en 8,92, un 3% menos que la relación cambiaria al comienzo de la semana. Este ajuste del tipo de cambio implícito acompañó la toma de ganancias, tímida al principio y contundente hacia el final de estas 5 ruedas.

Por la parte del panel de títulos públicos los resultados fueron negativos. Y es que se cumplió la premisa de la incertidumbre previa al lunes 30, fecha a partir de la cual la Corte Suprema de Estados Unidos podría definir la situación judicial de Argentina. Lo peor de las medias semanales: RO15 (-4,91%); PARY (-3,83%) y AA17 (-3,83%). No obstante el pesimismo podría no estar demasiado fundamentado, y es que los Credit Default Swap, o pólizas de permuta contra incumplimiento de pago, disminuyeron a casi 2400 puntos básicos. Incluso la probabilidad anual de default a 5 años viene disminuyendo desde hace dos semanas. Cumplimenta este análisis el hecho de que el riesgo país viene disminuyendo desde fines de agosto para terminar por encima de los 1000 puntos. Los mercados financieros internacionales estarían descontando un resultado ameno para el país. Inclusive el JP Morgan recomendó la compra de activos de renta fija argentinos, por su alto nivel de atraso y grandes rentabilidades.

Las Unidades Vinculadas al PBI tampoco fueron ajenas al ajuste, el TVPA y TVPY cerraron variaciones semanales que perforaron el 3% de retrocesos. Sin embargo el TVPP terminó positivo con 1,36%. Buen dato el EMAE de julio, que casi llegó a confirmar su estimado, y sigue consolidando su perspectivas.

Interesante empieza a resultar el BDED, con un precio post-corte muy atractivo.

Por el lado del MERVAL, terminó con un repliegue de 1%, e intentando perforar los 5000 puntos durante estos días. Sin embargo la toma de ganancias parece haber llegado, tanto por un agotamiento del propio mercado en su ciclo alcista, como por la influencia bajista de los mercados internacionales. Lo mejor: COME (12,66%); BMA (6,77%) y EDN (6,21%). Lo peor: TECO2 (-7,46%); BMA (7,38%) y APBR (5,91%).

Cabe destacar que aun así hablaríamos de retracciones de corto plazo, el mercado local aún sigue depreciado en dólares y con buenas perspectivas de medio plazo para muchas de las empresas líderes.