Un Merval impulsado por energéticas que prometerían seguir

El Merval no dudó en redoblar su apuesta a una senda alcista impulsada primero por la fuerte sube del dólar y en último término por las generadoras de energía que explotaron, ajustaron y se posicionan –aparentemente- para continuar en un canal alcista de medio plazo tras el nuevo esquema tarifario para las generadoras y empresas que han llegado a los mínimos de inversión en los últimos años.

El índice semanal concluyó con una variación de 8,26% positiva siendo lo mejor TECO2 (+20%); PAMP (+17,2%); COME (+15,2%) y EDN (+11,7%). Sin embargo el panel general fue parte protagonista en la semana con una espectacular CECO2 (+42,5%) impulsada con un gran volumen que ya establecido sobre los 2,2 parecería querer buscar nuevos máximos. Importante además TRAN (+23,7%), CEPU2 (+26,7%) y METR (+18,7%).

Por su parte el panel de bonos dejó una buena semana, incluso tras el último ajuste del tipo de cambio. Lo mejor: BDED (+6,85%); GJ17 (+4,8%) y AY24 (+4,15%).

Los cupones no se quedaron atrás y registraron subas del orden del 4%, con un TVPP por encima del 8%.

Sin duda alguna la expectativa sobre el dólar impactará en el Merval y en el panel de bonos durante la próxima semana, sea por una nueva suba o bien tras retornar a la estabilidad previa. Los títulos públicos escasamente sufrieron modificaciones en sus retornos, a excepción de la rentabilidad del RO15 que disminuyó más de 16%. La estructura temporal de tasas comienza a tener una forma plana con lo cual se produce un desplazamiento del riesgo a corto sobre una relativa incertidumbre general, en tanto no hay beneficios asociados a la inversión de largo plazo. Este esquema es difícilmente sostenible y estaría definiendo hacia una nueva curva invertida más dura contra el corto plazo o hacia rendimientos más altos para las tasas de más duración. Probablemente dependerá de la evolución de la expectativa sobre el tipo de cambio y las conclusiones del frente externo del país.