Fue la semana de APBR

Mientras la FED anuncia el fin de la política de expansión monetaria, o expansión cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), el Banco Central Europeo motoriza la compra de activos financieros junto al Banco de Japón. Un remake de la guerra de divisas sería, por tanto, bastante esperable. La depreciación del euro y la fortaleza del dólar presentan así una nueva etapa tras la crisis financiera de hace siete años. A nivel regional la autoridad monetaria de Brasil elevó sus tipos de interés rectores a 11,25%, dando un guiño al mercado que esperaba correcciones y un compromiso más serio en el cumplimiento de las metas de inflación, y a su vez, alejando por el momento recursos de devaluaciones.

El fortalecimiento del dólar tras las subas de tasas implicará renovadas presiones sobre la moneda argentina, y así prepararse para un escenario externo menos favorable. Y es que en Argentina el tipo de cambio es cuasi fijo, administrado a discreción, y en tanto hay una movilidad imperfecta de capitales y un control de cambios riguroso, al reducir pesos del mercado con una tasa de interés de corto plazo más alta manteniendo el tipo de cambio nominal sin variación -y con una inflación superior al 40% anua según estimaciones privadas- el tipo de cambio real tenderá al alza. Es decir se recrudecerían los problemas con el sector externo, lo que podría agravarse aun más en caso de que las monedas de mayor impacto regional, como el real brasileño, continúe devaluándose.

El Merval logró sobreponerse y regresó a los 11 mil pb con un rendimiento semanal superior al 4%. Lo mejor en las Líderes se dio en BMA (+12,8%) y FRAN (11,95%). Lo peor en APBR (-10,6%).

En el panel de bonos, lo único verdaderamente destacable fue el AY24, próximamente a efectuar corte de cupón. Los activos de renta fija sintieron claramente el retroceso del tipo de cambio.